Lohkare Infra Oy (Triton) / Nordic Electro Power Oy (kuuleminen 6.8.2026 asti)

Il­moit­ta­jan nä­ke­mys yri­tys­kau­pas­ta

1. Yrityskauppa ja sen osapuolet

Yrityskaupassa Lohkare Infra Oy (Triton) (jatkossa ”Ilmoitusvelvollinen” tai ”Lohkare Infra”) hankkii yksinomaisen määräysvallan Nordic Electro Power Oy:ssä (NEPower). Kauppa toteutetaan osakekauppana.

Triton on pääomasijoitusyhtiö ja riippumattomien eurooppalaisten pääomarahastojen ja -yhtiöiden muodostama konserni, joka tekee sijoituksia ensisijaisesti keskisuuriin yrityksiin, joiden pääkonttori sijaitsee Keski- ja Pohjois-Euroopassa. Lohkare Infrassa välillistä määräysvaltaa käyttää Triton Smaller Mid-Cap General Partner II S.a r.l. Lohkare Infraan kuuluvat yhtiöt ovat kaikki infrastruktuurirakentamisen markkinalla toimivia yrityksiä, joilla on eri painopisteet. Triton omistaa ja hallinnoi Assemblin Caverion Groupiin kuuluvaa Caverion Suomi Oy:tä (jäljempänä Caverion) sekä Habeo Group Oy:tä (jäljempänä Habeo), joilla voidaan katsoa olevan NEPowerin kanssa päällekkäistä liiketoimintaa Suomessa. Muilla Tritonin nykyisillä portfolioyhtiöillä ei ole päällekkäisyyttä NEPowerin sähkötekniikkaliiketoiminnan kanssa.

Assemblin Caverion Group on talotekniikka- ja asennuspalvelukonserni, joka toimii Suomessa pääosin Caverionin kautta. Caverionin palvelut kattavat esimerkiksi sähkötekniikan, LVI-tekniikan, rakennusautomaation, turvallisuusjärjestelmät sekä teollisuuden sähkö-, automaatio- ja kunnossapitopalvelut. Lisäksi Caverion tarjoaa sähköasema- ja voimajohtourakoita, vähäisessä määrin sähköasemien kunnossapitoa sekä laajemmin suurten teknologisesti edistyneiden teollisuushankkeiden (kuten datakeskusten) teknistä suunnittelua ja toteutusta.

Habeo Group on kiinteistötekniikan toimialakonserni, johon kuuluu 23 kiinteistötekniikan yhtiötä. Keskeiset Habeon tarjoamat palvelut ovat LVI-palvelut, jäähdytysteknologia, paloturvallisuus, tekniset turvallisuusjärjestelmät ja automaatio. Habeon yhtiöt tarjoavat osana talotekniikkapalvelujaan sähkötekniikan töitä, kuten sähköasennuksia asuinrakennuksiin ja teollisuudelle.

NEPower on sähköalan asiantuntijayritys. NEPowerin palveluvalikoima koostuu neljästä toiminta-alueesta: (i) Energy Storage / BESS (Battery Energy Storage System) – akkuvarastojen toimitukset; (ii) Renewable Energy – uusiutuvan energian hankkeiden (tuulivoima, aurinkopuistot, hybridiprojektit) EPC/BoP-toteutus ja liityntä verkkoon; (iii) Sähköasemien urakointi (20 kV–400 kV) EPC-mallilla sekä (iv) Industrial Power – teollisuusympäristöjen (prosessiteollisuus, kaivostoiminta, satamat jne.) sähköinfrastruktuuritoimitukset. Projektit toteutetaan pääosin Suomessa, joskin asiakaskunta ulottuu myös ulkomaille.

2. Ilmoittajan näkemys relevanteista markkinoista ja yrityskaupan kilpailuvaikutuksista

Lohkare Infran yhtiöillä ei ole päällekkäisyyttä NEPowerin liiketoiminnan kanssa. Lohkare Infran yhtiöt ovat keskittyneet ns. perinteisempään infrarakentamiseen, kun taas NEPower on sähkötekniikkaosaaja, joka ei toimi perinteisellä infrarakentamisen markkinalla. Keskeinen osapuolten välinen päällekkäisyys kohdistuu NEPowerin ja Caverionin sähkötekniikan palvelutarjonnan päällekkäisyyteen. Kapeimmillaan päällekkäisyys kohdistuu sähköasemaurakointiin ja toisaalta sähkötekniikkaosaamista vaativiin, sähköintensiivisiin projekteihin.

Ilmoitusvelvollisen mukaan relevantin markkinan on perusteltua katsoa koostuvan sähköosaamista edellyttävistä projekteista, sisältäen sekä yksinkertaisemmat, talotekniikkaan rinnastettavissa olevat sähkötyöt (kuten prosessisähköistyksen) että laajemmat sähköliitynnät ja sähköasematyöt Fingridille, jakeluverkkoyhtiöille sekä teollisuudelle. Tällä tarkastelulla NEPowerin liiketoiminnat olisivat päällekkäisiä sekä Habeon että Caverionin kanssa.

STUL on arvioinut Suomen sähköasennusmarkkinan kokonaisarvoksi noin 3,5–4 miljardia euroa. Vaikka osapuolten kaikki sähköteknisten asennusten liikevaihto laskettaisiin yhteen, markkinaosuudet jäävät varsin maltillisiksi, alle 10 prosentin. NEPowerin toimintojen johdosta seuraava markkinaosuuden lisäys on vähäinen.

Vaativampia keski- ja korkeajänniteprojekteja on mahdollista tarkastella laajemmasta markkinasta erillisenä, jolloin päällekkäisyys kohdistuisi ainoastaan Caverioniin.

Tuoreessa KKV:n päätöksessä GRK Infra / KSBR osapuolten päällekkäisyyksiä tarkasteltiin energiatoimijoille tarjottavina infrarakentamisen palveluina sisältäen sähköasemien ja -verkkojen urakoinnin. Energiatoimijoille tarjottaviin infrarakentamisen palveluihin liittyen pelkästään Fingridin ja jakeluverkkoyhtiöiden yhteenlaskettujen investointien arvo on Ilmoitusvelvollisen käsityksen mukaan vähintään 1,2 miljardia euroa vuodessa. Lukuun olisi todennäköisesti perusteltua laskea mukaan myös muita hankkeita, jolloin markkinan koko laajenisi merkittävästi, vähintään 1,45 miljardiin euroon. Osapuolten yhteenlaskettu markkinaosuus jää tällä tarkastelulla maltilliseksi.

Energiatoimijoille tarjottavat infrarakentamispalvelut – Suomi
Yhtiö	Markkinaosuus
Caverion	[5–10] %
NEPower	[0–5] %
Yhteensä	[5–10] %
Markkinan koko (MEUR)	1 200

Mikäli energiatoimijoille tarjottavien palvelujen markkinaa on tarpeen kaventaa edelleen, voidaan todeta, että sekä NEPower että Caverion toimivat sähköasemien urakoinnissa. Ilmoitusvelvollisen paras arvio sähköasemainvestoinneista ja siten markkinan koosta on vuonna 2025 noin 620–810 miljoonaa euroa ja markkina on jatkuvasti kasvava.¹ Suhteutettuna markkinan koon vaihteluvälin keskiväliin, noin 740 miljoonaan euroon, osapuolten yhteenlaskettu markkinaosuus jää maltilliseksi, eikä NEPowerin hankinnasta seuraa merkittävää markkinaosuuden kasvua.

Sähköasemaurakointi – Suomi2
Yhtiö	Markkinaosuus
Caverion	[5–10] %
NEPower	[0–5] %
Yhteensä	[5–10] %
Markkinan koko (MEUR)	740

Ilmoitusvelvollisen mukaan sähköasemaurakoinnin markkinaa on tarkoituksenmukaista tarkastella kokonaisuutena, sisältäen sekä 400 kv jännitetason, että sitä alempien jännitetasojen (käytännössä 110 kv) sähköasemaurakat. Sähköasemien urakoinnissa 400 kV:n ja sitä alemman jännitetason hankkeet perustuvat pitkälti samoihin teknisiin kompetensseihin, samoihin rakentamismenetelmiin ja samaan projektiosaamiseen. Tarvittava osaaminen (sähkötekniikka, projektijohtaminen, turvallisuusjohtaminen) on olennaisilta osin samanlaista riippumatta jännitetasosta. Jännitetasojen välillä on kuitenkin tiettyjä teknisiä eroja, jotka liittyvät mm. laitteiden kokoluokkaan, eristysetäisyyksiin ja suojaustekniikkaan. Lisäksi osallistuminen Fingridin kantaverkon 400 kv sähköasemaurakointiin edellyttää hyväksyntää Fingridin viralliseen toimittajarekisteriin.

Markkinaa on tarkasteltu kuitenkin myös alle 400 kv jännitetasolla kokonaismarkkinan alasegmenttinä.³ Alle 400 kV:n sähköasemaurakointimarkkinoita ei ole perusteltua segmentoida asiakastyypin tai liitettävän tuotannon tai kulutuksen mukaan, koska tuotannosta ja omistajasta riippumatta urakoinnin sähkötekniset osaamisvaatimukset ovat pitkälti yhtenevät, ja monesti urakoitsijat osallistuvat tarjouskilpailuihin erikoistumatta tiettyyn asiakassegmenttiin. Yhteensä alle 400 kV:n sähköasemien urakointimarkkinoiden koko olisi osapuolten arvion mukaan noin 420–615 miljoonaa euroa, sillä valtaosa sähköasemaurakoinnista on alle 400 kV jännitetason asemia. Osapuolten yhteenlasketut markkinaosuudet jäävät maltillisiksi, [5–10] prosenttiin.

Osapuolten kilpailijoita alle 400 kV:n sähköasemahankkeissa ovat esimerkiksi seuraavat toimijat: Destia Oy, Infratek Finland Oy (Omexom / VINCI Energies), VEO Oy, NYAB Finland Oy, Enerke Oy, Eltel Networks Oy ja Hitachi Energy. Ilmoitusvelvollisella ei ole tietoa kilpailijoidensa markkinaosuuksista ja viimeaikainen markkinoiden merkittävä kasvu vaikeuttaa markkinaosapuolten markkinaosuuksien arviointia. Ilmoittaja olettaa kuitenkin, että kunkin kilpailijan markkinaosuus pysyy alle 15 prosentissa kaikilla mahdollisilla segmentointitavoilla.

Ilmoitusvelvollinen pitää kaikkia edellä kuvattuja mahdollisia markkinasegmenttejä maantieteellisesti vähintään kansallisina. Sähköasema- ja muissa sähkötekniikkaosaamista edellyttävissä suurissa urakoissa erikoistunut henkilöstö, kalusto ja asiantuntemus ovat liikkuvia, eikä urakan maantieteellinen sijainti muodosta estettä osallistumiselle. Ilmoittajan käsityksen mukaan lähes kaikki Suomessa toimivista sähköasemiin ja muihin sähköosaamista edellyttäviin laajempiin energiapuolen hankkeisiin osallistuvista urakoitsijoista toimii valtakunnallisesti, eivätkä hankkeiden tilaajat rajaa kilpailutuksiaan urakoitsijan toimipaikan perusteella. NEPower toimii suurimmissa hankkeissaan, ml. sähköasemaurakointi, valtakunnallisesti, eikä sillä siten ole näissä maantieteellistä painopistettä. Vastaavasti Caverion toimii valtakunnallisesti kaikilla tarkasteltavina olevilla markkinoilla, ja sillä on toimipisteitä ympäri Suomea.

NEPower on tehnyt yksittäisiä, pienimuotoisia sähköasennustöitä Caverionille vuonna 2025. Sillä ei ole ollut muita yhteyksiä Tritonin portfolioyhtiöihin. NEPower hankkii osaan hankkeistaan tarvittavat maanrakennustyöt alihankintana kolmansilta. Näin ollen NEPowerin ja Lohkare Infra -yhtiöiden välille voisi teoriassa syntyä alihankintasuhde joissain tilanteissa, mutta huomioiden sekä Lohkare Infran yhtiöiden maltilliset markkinaosuudet infrarakentamisen markkinalla että NEPowerin markkinaosuus nyt tarkastelluilla markkinoilla, ei mahdollinen alihankintasuhde olisi kilpailuoikeudellisesti ongelmallinen.

3. Ilmoitusvelvollisen näkemys yrityskaupan vaikutuksista

Ilmoitusvelvollisen arvion mukaan yrityskauppa ei johda haitallisiin kilpailuvaikutuksiin millään mahdollisella markkinamäärittelyllä.

Laaja sähköosaamista edellyttävien projektien markkina on varsin suuri ja kilpailtu. Alalla toimii useiden valtakunnallisten toimijoiden ohella hyvin paljon myös pienempiä ja keskisuuria toimijoita, ja alihankinta on tavanomaista, mikä mahdollistaa pienempienkin toimijoiden osallistumisen laajempiinkin projekteihin. Energiahankkeiden markkinan oletetaan kasvavan räjähdysmäisesti lähivuosina ja vihreä siirtymä kasvattaa myös teollisuuden sähköistyksen markkinaa. Vaikka Tritonin portfoliossa on jo samalla markkinalla toimivia yrityksiä, on NEPowerin hankinnasta seuraava liikevaihdon ja markkinaosuuden lisäys Tritonille on hyvin pieni, eikä muuta markkinan kilpailullista tilannetta. NEPowerin markkinaosuus markkinalla sen mahdollisesta tarkemmasta segmentoinnista riippumatta on maltillinen sekä yksin että yhdessä muiden sähkötekniikan alalla toimivien Tritonin portfolioyhtiöiden kanssa.

[1] Markkinan kasvuajurit ovat muun muassa vihreä siirtymä, teollisuuden jatkuva sähköistyminen ja uudenlaisten sähkönkuluttajien markkinoille tuleminen (kuten datakeskukset). Myös varmuus- ja resilienssivaatimukset (geopoliittinen tilanne) ovat lisänneet ja tulevat lisäämään sähköjärjestelmän varmuusinvestointeja. Tarkkoja tietoja sähköasemien osuudesta kaikista verkkoinvestoinneista ei ole saatavissa, vaan Ilmoitusvelvollisen arvio markkinan koosta perustuu muun muassa Fingridin ja alue- sekä jakeluverkkoyhtiöiden investointilukuihin ja arvioon uusiutuvan energian hankkeille (sis. tuuli, aurinko, hybridit, energiavarastot ja myös datakeskukset) sekä teollisuudelle tarjottavien sähköasemien arvosta.

[2] Luvut eivät sisällä sähköasemien kunnossapitoa, joissa osapuolten välillä ei ole päällekkäisyyttä. Osapuolista ainoastaan Caverion toimii sähköasemien kunnossapidon markkinalla. Yrityskaupalla ei ole vaikutusta Caverionin markkinaosuuteen sähköasemien kunnossapidossa, eikä yrityskauppa johda osapuolten väliseen vertikaaliseen integraatioon.

[3] Osapuolille ei muodostu päällekkäisyyttä 400 kV jännitetason sähköasemaurakoinnin segmentillä.