Osuuskunta KPY / Sentica Partners Oy (kuuleminen 20.11.2025 asti)

Ilmoittajan näkemys yrityskaupasta

Nyt ilmoitettavalla yrityskaupalla Osuuskunta KPY (jäljempänä ”Ilmoitusvelvollinen”) hankkii Sentica Partners Oy:n (jäljempänä ”Kaupan kohde”) sen omistajilta (jäljempänä ”Myyjä”). Yrityskauppa toteutetaan siten, että Myyjältä siirtyy Ilmoitusvelvollisen omistukseen Kaupan kohteen koko osakekanta, jolloin Ilmoitusvelvolliselle siirtyy 100 % omistus- ja äänivalta Kaupan kohteessa. Kyseessä on kilpailulain 21 §:n 1 momentin 1 kohdan mukainen määräysvallan hankinta.

Ilmoitusvelvollinen on monialakonserni, jonka omistaa osuudenomistajien muodostama yhteisö. Ilmoitusvelvollisen omistaa noin 19.000 osuudenomistajaa. Ilmoitusvelvollisen omistusrakenne on hajautunut eikä määräysvalta keskity yksittäiselle jäsenelle tai jäsenryhmälle. Ilmoitusvelvollisen konserniin kuuluvat datakonsultointiyritys Epical Group Oy, tietoverkkoratkaisuja tarjoava Voimatel Oy, toimitila- ja asiantuntijapalveluja tarjoava KPY Novapolis Oy sekä pääomasijoitustoimintaa harjoittava KPY Momentum Oy.

Kaupan kohde toimii vaihtoehtorahastojen hoitajana. Kaupan kohde hallinnoi pääomarahastoja ja tekee pääasiassa enemmistösijoituksia suomalaisiin eri toimialojen yrityksiin, joiden liikevaihto on tyypillisesti 10–100 miljoonaa euroa. Kaupan kohteella on yli sadan sijoituksen kokemus, ja sen hallinnoimat rahastot ovat olleet mukana useissa merkittävissä kotimaisissa yritysjärjestelyissä. Kaupan kohteella on omistusta ilmoituksen jättämishetkellä kahdeksassa portfolioyhtiössä. Kaikki sen portfolioyhtiöt, pois lukien Eezy Oyj, ovat Kaupan kohteen määräysvallassa.

Yrityskauppa edistää Ilmoitusvelvollisen strategista tavoitetta laajentaa sen liiketoimintaa sijoitusmarkkinoilla. Suunnitellun yrityskaupan myötä Ilmoitusvelvollinen laajentaa ja syventää liiketoimintaansa ammattimaisena sijoitusliiketoiminnan harjoittajana. Yrityskaupan seurauksena Ilmoitusvelvollisen liiketoiminnan rakenne monipuolistuu siten, että nykyisten tasepohjaisten sijoitusten rinnalla Ilmoitusvelvollinen alkaa tehdä rahastomuotoisia sijoituksia.

Ilmoitusvelvollisen konserniin kuuluva KPY Momentum Oy (”Momentum”) ja Kaupan kohde harjoittavat sijoitustoimintaa eli ne tekevät sijoituksia listaamattomiin yrityksiin. Ilmoitusvelvollinen on toimittanut KKV:lle tietoja pääomasijoitusmarkkinasta ja arvioinut osapuolten toimintaa kyseisillä markkinoilla. Momentum on pitkäjänteinen kasvusijoittaja, joka tekee sijoitusstrategiansa mukaisesti vähemmistösijoituksia. Momentumilla on vain kaksi vähemmistöomistettua yhtiötä Gebwell Oy ja Osuma Henkilöstöpalvelut Oy.

Kaupan kohde on puolestaan ammattimainen pääomasijoittaja, joka tekee sijoituksia suomalaisiin eri toimialojen yrityksiin. Kaupan kohteen sijoitukset ovat pääasiassa enemmistösijoituksia. Kaupan kohteella on yhteensä kahdeksan portfolioyhtiötä. Momentum ja Kaupan kohde toimivat molemmat suomalaisilla pääomasijoitusmarkkinoilla, mutta niiden sijoitustoiminta eroaa luonteeltaan, laajuudeltaan ja kohdeyhtiöprofiililtaan. Momentum ja Kaupan kohde eivät ole erityisen läheisiä kilpailijoita, mikäli niiden ylipäänsä katsottaisi toimivan samoilla relevanteilla markkinoilla. Niiden sijoitusstrategiat, kohdeyhtiöprofiilit ja toiminnan volyymi poikkeavat olennaisesti toisistaan. Näiden erojen vuoksi osapuolten välinen kilpailupaine on vähäinen eikä yrityskauppa näin ollen rajoita tehokasta kilpailua pääomasijoitusmarkkinoilla. Ilmoitusvelvollisen arvion mukaan Momentumin markkinaosuus pääomaomasijoitusmarkkinalla on erittäin pieni eikä Ilmoitusvelvollisen ja Kaupan kohteen yhteinen osuus ylitä 20 prosenttia. Pääomasijoitusmarkkinalla on useita kotimaisia ja ulkomaisia kilpailevia toimijoita. Kotimaisia toimijoita ovat esimerkiksi Vaaka Partners Oy, Intera Partners Oy, MB Rahastot Oy, Sponsor Capital Oy ja Korona Invest Oy.

KKV:n pyynnöstä Ilmoitusvelvollinen on arvioinut myös Ilmoitusvelvollisen konserniin kuuluvan Osuma Henkilöstöpalvelut Oy:n (”Osuma”) ja Kaupan kohteen vähemmistöomistuksessa olevan listatun portfolioyhtiön Eezy Oyj:n (”Eezy”) harjoittamaa henkilöstöpalvelutoimintaa. Osapuolten määräysvallassa olevat liiketoiminnot eivät harjoita henkilöstöpalvelutoimintaa. Ilmoitusvelvollinen on toimittanut KKV:lle tietoja henkilöstöpalvelumarkkinoista ja sen alamarkkinoista, joilla Osuma ja Eezy toimivat. Ilmoitusvelvollisen arvion mukaan vähemmistöomistuksilla ei ole yrityskaupan kilpailuarvion kannalta merkitystä ensinnäkään sillä perusteella, että Ilmoitusvelvollisella tai Kaupan kohteella ei ole ratkaisevaa vaikutusvaltaa henkilöstöpalveluita tarjoavissa yhtiöissä, ja toiseksi sillä perusteella, että Osuman ja Eezyn yhteenlasketut markkinaosuudet ovat alhaisia kokonaismarkkinoilla ja jäisivät alhaiseksi myös kapeimmilla henkilöstöpalvelun segmenteillä eikä osapuolten yhteinen markkinaosuus ylittäisi 20 prosenttia millään segmentillä. Markkinat ovat myös hyvin hajautuneet ja markkinoilla on lukuisia muita merkittäviä kilpailevia toimijoita, kuten Barona, Mehiläinen, Staffpoint, Bolt.Works ja Academic Work.

Ilmoitusvelvollinen katsoo, että yrityskauppa ei johda tehokkaan kilpailun olennaiseen estymiseen Suomen markkinoilla tai niiden oleellisella osalla eikä myöskään määräävän markkina-aseman syntymiseen tai vahvistumiseen, minkä johdosta Yrityskauppa tulee hyväksyä.